Oscillations Marquantes du Marché Argentum

Le secteur de l’argent a manifesté des fluctuations remarquables durant le dernier demi-siècle. À la différence de l’or qui signale une croissance graduée et mesurable, l’argent a connu des variations brutales dues aux applications sectorielles et aux jeux spéculatifs. Examiner cette trajectoire s’avère indispensable pour chaque placeur en métaux blancs.

Les Années 1970 : La Démonétisation de l’Argent

Pendant la majeure partie du 20e siècle, l’argent avait un rôle monétaire officiel. Les pièces en circulation contenaient de l’argent, et les gouvernements maintenaient des réserves d’argent fin. Cependant, à partir de 1965, les États-Unis ont progressivement supprimé l’argent des pièces de circulation, remplaçant l’argent par du cupronickel. C’était une mesure visant à réduire les coûts de frappe.

Dans les années 1970, le prix de l’argent était très déprimé car le rôle monétaire disparaissait. L’argent n’avait plus de demande institutionnelle du gouvernement pour les réserves monétaires. Le prix oscillait entre 1 et 3 USD par once troy pendant la majorité des années 1970, ce qui correspond à environ 0,03 à 0,10 EUR/g en euros constants.

Cependant, à la fin des années 1970, avec le début de l’inflation vertigineuse et la crise pétrolière, les investisseurs commencent à se tourner vers les métaux précieux comme couverture d’inflation. Le prix de l’argent commence à augmenter.

1979-1980 : Le Boom des Hunt Brothers – Le Sommet Jamais Atteint

Le moment le plus spectaculaire de l’histoire de l’argent survient en 1979-1980. Deux frères texans richissimes, Nelson Bunker Hunt et William Herbert Hunt, décident de former un cartel secret et d’accumuler physiquement les réserves d’argent mondiales. Leur objectif ? Contrôler le prix et créer un monopole.

À son apogée en janvier 1980, les Hunt brothers contrôlent environ 200 millions d’onces d’argent, soit environ un tiers de la réserve d’argent libre du monde (l’argent non utilisé dans l’industrie). Pendant ce temps, le prix de l’argent monte exponentiellement : de 6 USD par once en janvier 1979 à 49,45 USD par once le 21 janvier 1980. C’est le sommet jamais atteint en termes nominaux absolus.

Ce rush spéculatif attire des centaines de milliers de petits investisseurs, des particuliers qui pensent que le prix continuera à monter indéfiniment. Des files d’attente se forment devant les magasins de pièces et lingots. Les médias sensationnalisent l’histoire d’un cartel secret qui contrôle le monde.

Cependant, en mars 1980, les autorités de marché (COMEX et les régulateurs) interviennent. Elles augmentent drastiquement les exigences de margin pour les contrats futures, rendant prohibitif pour les Hunt brothers de maintenir leur position. Simultanément, la Federal Reserve augmente les taux d’intérêt à des niveaux record (plus de 20%), ce qui rend très coûteux d’emprunter pour financer une position d’argent.

Le marché s’effondre. En juillet 1980, l’argent est retombé à 10 USD par once. En 1981, il est en-dessous de 5 USD par once. Les Hunt brothers déclarent faillite et perdent des milliards de dollars. Les petits investisseurs qui ont acheté au sommet se trouvent submergés : ils ont perdu 90% de leur investissement en quelques mois.

Cette histoire enseigne une leçon cruciale : même les plus gros joueurs du marché ne peuvent pas manipuler indéfiniment les prix, et la spéculation extrême mène à des crashs catastrophiques.

Les Années 1980-2000 : Déclin Lent mais Régulier

Après le crash de 1980, l’argent entre dans une phase de déclin lent mais régulier pendant deux décennies. Le prix moyen de l’argent dans les années 1980 est autour de 7-10 USD par once. Dans les années 1990, il baisse encore, oscillant entre 4 et 7 USD par once. Au tournant du millénaire (1999-2000), l’argent touche un plancher historique à environ 4-5 USD par once.

Cette période reflète plusieurs facteurs : une inflation maîtrisée dans les années 1980-90, une économie mondiale en croissance sans crise majeure, et une demande industrielle stable mais sans croissance spectaculaire. La demande d’électronique commence à augmenter légèrement, mais pas suffisamment pour soutenir les prix.

À la fin des années 1990, il est courant d’acheter de l’argent 999 millièmes à seulement 150-200 EUR par kilogramme, prix extrêmement bas. À cette époque, peu d’investisseurs particuliers s’intéressent à l’argent ; le marché des métaux précieux est dominé par l’or.

2001-2008 : Le Bull Market Émergent

À partir de 2001, les prix de l’argent commencent à augmenter régulièrement. Plusieurs facteurs convergent :

Affaiblissement du dollar : Après les attentats du 11 septembre, la Fed baisse drastiquement les taux d’intérêt, ce qui affaiblit le dollar et rend les métaux précieux moins chers pour les acheteurs étrangers.

Croissance économique asiatique : La Chine et l’Inde connaissent une explosion économique qui augmente la demande d’électronique et de produits de consommation contenant de l’argent.

Demande d’investissement : Les investisseurs commencent à redécouvrir les métaux précieux comme couverture d’inflation et protection contre le risque géopolitique.

De 2001 à 2008, le prix de l’argent monte constamment de 4-5 USD à 20 USD par once, un quadruplement. À la fin 2008, juste avant la crise financière, l’argent atteint 10-11 EUR par gramme, un niveau inédit depuis 1980.

2008-2011 : La Crise Financière et le Spike de 2011

La crise financière de 2008 provoque d’abord une baisse brutale de tous les actifs risqués, y compris les métaux précieux. En octobre 2008, le prix de l’argent chute à 9-10 USD par once, perdant 50% de sa valeur en quelques mois. C’est un choc majeur pour les investisseurs en argent qui croyaient que les métaux précieux étaient une protection sûre contre les crises.

Cependant, la réaction massive des gouvernements – déficits budgétaires énormes, planche à billets (quantitative easing), taux d’intérêt proches de zéro – provoque une inquiétude majeure sur la dévaluation monétaire. À partir de 2009, les investisseurs fuient les monnaies fiduciaires et se tournent massivement vers les métaux précieux.

Le prix de l’argent remonte : 11 USD en 2009, 15 USD en 2010, 20 USD en 2011. En mai 2011, l’argent atteint un sommet historique ajusté pour l’inflation : 49,80 USD par once troy, surpassant presque le sommet de janvier 1980. À ce prix, un gramme d’argent coûte presque 1,60 EUR, un niveau sans précédent.

Cependant, c’est nouveau un sommet de bulle. La demande de spéculation est devenue trop extrême, et les prix chutent à nouveau. En 2012-2013, l’argent retombe à 19-20 USD par once. Le pattern se répète : hausse spéculative suivi d’une correction.

2013-2019 : Consolidation et Stagnation

De 2013 à 2019, l’argent consolidate dans une fourchette relativement étroite entre 13 et 20 USD par once. Le prix moyen tourne autour de 15-16 USD, ce qui correspond à environ 0,50 EUR/g. C’est une période de marché « mort » : peu de volatilité, peu d’intérêt des investisseurs, demande industrielle stable mais sans croissance spectaculaire.

Pendant cette période, les investisseurs en argent attentistes gagnent peu ou rien en retours. C’est un excellent moment pour accumuler, mais peu d’investisseurs le font. Les prix stables font que les investisseurs cherchent des rendements plus élevés ailleurs (actions, obligations, immobilier).

À la fin 2019, l’argent est encore autour de 16-17 USD par once, pratiquement le même prix qu’au début 2013. Un investisseur qui aurait acheté au sommet de 2011 subit une perte significative en termes nominaux, bien qu’il recupere légèrement en 2019.

2020 : Le « Silver Squeeze » et la Demande des Petits Investisseurs

En 2020-2021 survient un phénomène nouveau : le « silver squeeze », orchestré par des petits investisseurs en ligne (particulièrement sur Reddit et d’autres forums). Ces investisseurs décident de coordonner l’achat massif d’argent physique pour « squeezer » les shorts (les traders qui avaient parié sur une baisse de prix) et créer une pénurie.

La campagne « buy silver, defeat the shorts » devient viral. Des centaines de milliers de petits investisseurs commencent à acheter des pièces, lingots et ETF en argent. En février 2021, le prix de l’argent monte de 25 USD à plus de 30 USD en quelques semaines. Les magasins de pièces à travers le monde sont dévalisés de leurs stocks d’argent. Les délais de livraison s’allongent à plusieurs mois.

Cependant, comme tous les squeezes précédents, celui-ci s’essouffle. À partir de mars 2021, le prix retombe graduellement à 25, 23, 21 USD par once. Par 2022, l’argent est revenu à 20-23 USD par once. Le squeeze a échoué à créer une pénurie durable, et les prix retournent à leurs niveaux précédents.

Cependant, ce mouvement est significatif : il démontre l’intérêt croissant des petits investisseurs particuliers pour l’argent physique, et cela crée une demande de base plus solide qu’avant pour les produits d’argent au détail.

2022-2024 : Volatilité Due aux Taux d’Intérêt

Entre 2022 et 2024, l’argent subit les effets des mouvements de taux d’intérêt. Lorsque la Fed et la BCE augmentent les taux d’intérêt pour combattre l’inflation, les métaux précieux baissent car les obligations et les dépôts bancaires deviennent plus attrayants. L’argent baisse à 18-20 USD par once. Lorsque les banques centrales signalent une pause des augmentations de taux, l’argent remonte à 23-26 USD.

La volatilité demeure élevée, reflétant l’incertitude des investisseurs sur le chemin des taux d’intérêt et de l’inflation à long terme.

Déterminants Primordiaux dans la Dynamique Tarifaire Historique

Taux d’Intérêt Réels : Le principal déterminant historique du prix de l’argent est le niveau des taux d’intérêt réels (taux nominaux moins l’inflation attendue). Quand les taux réels sont négatifs (l’inflation dépasse les taux), les investisseurs fuient vers les métaux précieux pour préserver leur valeur. Quand les taux réels sont positifs et élevés, les métaux précieux perdent de l’attrait.

Croissance Économique : Une croissance forte augmente la demande industrielle d’argent (électronique, construction) et réduit la demande d’actifs refuge, ce qui fait baisser les prix. Une récession réduit la demande industrielle mais augmente la demande d’investissement pour la sécurité.

Force du Dollar : Un dollar fort rend l’argent (coté en dollars) plus cher pour les acheteurs étrangers, réduisant la demande. Un dollar faible augmente la demande.

Inflation et Déficits Budgétaires : L’inflation réelle ou anticipée augmente les prix des métaux précieux. Les déficits budgétaires massifs qui menacent la dévaluation monétaire soutiennent également les prix.

Demande Asiatique : L’augmentation de la demande en Asie (Chine, Inde, Japon) pour la joaillerie, l’électronique et l’investissement a été un support majeur pour les prix depuis 2000.

Évolution Technologique : L’émergence de nouvelles utilisations industrielles (énergie solaire, électronique haute technologie) augmente la demande fondamentale d’argent.

Enseignements Valables pour les Placeurs Contemporains

La trajectoire de l’argent transmet de nombreuses leçons pertinentes :

1. La Volatilité est Inhérente : L’argent est plus volatile que l’or. Attendez-vous à des fluctuations de 20-30% par an. C’est normal et n’indique pas nécessairement une erreur d’investissement.

2. Ne Pas Tenter de Timer le Marché : Même les plus gros traders hedge funds échouent à timer consistemment les pics et les creux du marché. Une stratégie d’accumulation régulière (dollar cost averaging) surpasse généralement les tentatives de timing.

3. La Spéculation Extrême Mène aux Crashs : À chaque fois que l’argent monte rapidement sur une vague de spéculation (1980, 2011, 2021), un crash suit. Soyez prudents lors des spikes rapides et ne contribuez pas à la bulle.

4. Long Terme est Plus Important que Court Terme : Sur une période de 20+ ans, l’argent a apprécié malgré les nombreuses baisses à court terme. Les investisseurs à long terme ont été récompensés, les spéculateurs à court terme ont généralement perdu.

5. L’Argent est une Réserve de Valeur, Pas un Générateur de Rendement : L’argent ne paie pas de dividendes ni d’intérêts. Sa valeur repose sur le besoin des autres de l’acheter plus tard. Investissez dans l’argent si vous croyez aux risques monétaires ou inflationnistes à long terme, pas pour générer du rendement court terme.

À Maison Or & Bijoux Cannes, nous aidons nos clients à placer leur investissement en argent dans une perspective historique long terme, en évitant les pièges de la spéculation court terme et en construisant une position solide basée sur les fondamentaux.

Questions Posées Régulièrement : Rétrospective et Interprétation

Quel était le prix de l’argent au plus haut jamais enregistré ?

Le plus haut jamais enregistré en termes nominaux était 49,45 USD par once troy le 21 janvier 1980, pendant la tentative de cartel des Hunt brothers. En termes ajustés pour l’inflation à 2024, cela équivaut à environ 180-200 USD par once. Le spike de mai 2011 à 49,80 USD était très proche du sommet de 1980 en nominal, mais légèrement inférieur en termes ajustés pour l’inflation.

L’argent a-t-il récemment atteint un nouveau sommet historique ?

Non. Le prix actuel de l’argent (21-26 USD par once en 2024) reste bien en-dessous des sommets de 1980 et 2011. En termes nominaux, nous serions à environ 50% du plus haut de 1980. En termes de pouvoir d’achat (ajusté inflation), nous sommes à environ 25% du sommet de 1980.

Que s’est-il passé exactement avec les Hunt brothers ?

Nelson Bunker Hunt et William Herbert Hunt ont essayé d’accumuler 200 millions d’onces d’argent (un tiers de la réserve mondiale) pour former un cartel et contrôler le prix. Cela a fait monter le prix à 49 USD. Quand les régulateurs ont augmenté les requirements de margin et les taux d’intérêt ont explosé, leur position est devenue insoutenable. Ils ont déclaré faillite, perdant plusieurs milliards de dollars. C’est une des plus grandes débâcles financières de l’histoire.

Pourquoi l’argent était-il si bon marché dans les années 1990 ?

Plusieurs raisons : (1) l’inflation était très faible, donc peu de demande d’investissement pour la protection, (2) les perspectives économiques étaient bonnes, donc peu d’intérêt pour les actifs refuge, (3) les réserves gouvernementales d’argent avaient été vendues et liquidées, (4) la demande industrielle était stable mais pas en hausse.

Le « silver squeeze » de 2021 a-t-il crée une pénurie permanente ?

Non. Bien que le squeeze ait temporairement créé des ruptures de stock et augmenté les prix de 25 à 30 USD en février-mars 2021, les producteurs ont augmenté la production et l’offre s’est normalisée. L’argent est retombé à 20-23 USD et les stocks se sont reconstitués. C’était une tentative intéressante mais finalement sans succès.

L’argent va-t-il jamais dépasser le sommet de 1980 ou 2011 ?

C’est possible. Si une inflation majeure survient ou si une crise géopolitique/monétaire crée une panique vers les actifs refuge, l’argent pourrait monter considérablement. Cependant, rien n’est garanti. L’histoire montre que ces sommets sont généralement créés par la spéculation excessive, pas par des fondamentaux solides.

Comment les prix de l’argent se comparent-ils à l’or historiquement ?

Le ratio Or/Argent (combien d’onces d’argent pour une once d’or) a varié de 15:1 à 100:1 au cours des 100 dernières années. Actuellement, il est autour de 80:1, ce qui signifie que l’argent est « relativement bon marché » par rapport à l’or. Historiquement, quand le ratio est supérieur à 85:1, beaucoup de traders considèrent l’argent comme sous-évalué.

Y a-t-il une corrélation entre le prix de l’argent et les cours boursiers ?

La corrélation varie. En périodes de crise (2008, 2020), l’argent et les actions chutent souvent ensemble car les investisseurs se déchainent vers les liquidités. En périodes stables, l’argent peut monter pendant que les actions baissent. À long terme, la corrélation est très faible, ce qui en fait un bon outil de diversification.

Comment l’émergence de l’énergie solaire affecte-t-elle l’argent ?

Positivement. Chaque panneau solaire contient 7-8 grammes d’argent. Avec la croissance exponentielle des installations solaires (des gigawatts aux centaines de gigawatts par année), la demande d’argent pour ce secteur pourrait doubler ou tripler dans les 10-20 ans, soutenant les prix à long terme.